1. 收入大幅下滑 ：营收同比下降53.21%，主要受流感疫苗季节性需求波动及行业竞争加剧影响。

2. 盈利能力承压 ：净利润率从2023年的约20%降至18.3%，毛利率下滑明显，反映生产成本上升与产品定价压力。

3. 分红政策 ：拟每10股派发现金红利2元（含税），分红总额约1.19亿元，占净利润的57.8%，显示公司现金流相对稳健。

大华会计师事务所重点关注：

• 应收账款坏账准备的计提合理性
• 收入确认时点的准确性（疫苗销售存在季节性特征）
• 研发服务费的资本化/费用化处理

1. 行业风险 ：疫苗采购政策变化可能进一步影响价格体系

2. 研发风险 ：在研管线进度不及预期可能导致青黄不接

3. 财务风险 ：应收账款周转天数需关注，可能存在回款压力

短期看，公司业绩仍处于调整期，建议关注：

• 2025年流感疫苗批签发量恢复情况
• 新型疫苗（如mRNA技术平台）的临床进展
• 海外市场拓展成效

当前股价16.26元（2025年5月8日数据），动态PE约25倍，估值处于历史中低位。