宁波喜悦智行科技股份有限公司
2024年度财务报告深度分析

指标	2024年预计	2023年实际	同比变化
归属于上市公司股东的净利润	-700万至-1300万元	3612.07万元	盈转亏
扣除非经常性损益后的净利润	-1000万至-1700万元	3117.39万元	盈转亏
销售毛利率	15.44%	26.34%	下降10.9个百分点
非经常性损益影响	约352万元	-	-

1. 市场竞争加剧导致毛利率下滑： 公司主营的可循环包装器具在汽车、家电、酒业、果蔬等多个行业面临激烈竞争，产品价格承压。同时募投项目投产后固定成本增加，导致毛利率从26.34%大幅降至15.44%。

2. 资产减值准备影响： 基于谨慎性原则，公司对存在减值迹象的存货计提减值准备，特别是长库龄存货的减值对净利润产生显著负面影响。

3. 非经常性损益： 预计非经常性收益约352万元，部分缓解了亏损压力，但未能扭转整体亏损局面。

可循环包装行业面临以下挑战：

• 下游行业需求波动明显，特别是汽车等主要应用领域增长放缓
• 行业竞争格局恶化，新进入者增加导致价格战
• 原材料价格波动加大成本控制难度

但同时存在以下机遇：

• 环保政策趋严推动可循环包装替代一次性包装
• 智能制造升级带来高端包装需求
• 新兴应用领域如新能源、冷链物流等提供增长空间

估值指标	数值范围	说明
市盈率(TTM)	-137.54至-255.43倍	反映当前亏损状态
市净率	1.9倍	高于行业平均水平
市销率	5.21倍	显示市场仍给予一定成长溢价

关键观察点：

1. 募投项目产能释放后的利用率变化
2. 毛利率能否企稳回升
3. 存货管理改善情况
4. 新客户、新领域拓展进展

1. 若行业竞争进一步加剧，可能导致价格持续下行

2. 固定资产折旧增加可能继续拖累盈利能力

3. 经济下行压力下客户需求可能减弱

4. 转型期现金流压力需密切关注