菲菱科思(301191)2024年年度报告深度分析

深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司专注于电子产品的研发、设计、生产制造和销售服务。2024年，公司在信息通信及汽车电子领域取得技术突破，实现了海外市场拓展和高端数据产品升级，并完成了部分关键产品的国产化替代方案。

指标	2024年	同比变化
营业总收入(亿元)	16.79	-
归母净利润(亿元)	1.60	+10.83%
每股收益(元)	2.30	-
毛利率	17.63%	-1.54%
净资产收益率	9.3%	-

亮点：

• 经营活动现金净流入大幅增长67.52%，达到2.68亿元
• 存货周转率同比提升15.85%至1.72次，显示库存管理效率提高
• 资产负债率降至26.69%，财务结构稳健

挑战：

• 营业收入同比下降17%，反映市场需求减弱
• 应收账款占净利润比高达123.56%，存在回款风险
• 上半年净利润同比下降15.69%，下半年业绩回升明显

公司董事会审议通过的2024年度利润分配预案为：以69,342,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金红利约6934.2万元，占净利润的43.34%。

指标	2024E	2025E	2026E
营业总收入(亿元)	20.03	25.45	32.29
归母净利润(亿元)	1.6	2.17	2.95
市盈率(PE)	34.1	25.1	18.4

招商证券维持"强烈推荐"评级，看好公司未来两年业绩增长潜力。

• 行业竞争加剧导致毛利率持续下滑风险
• 应收账款回收不及时可能影响现金流
• 海外市场拓展不及预期
• 技术迭代带来的研发投入压力