美农生物(301156)2024年度报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 489,929,618.41 504,419,868.40 -2.87%
归母净利润(元) 49,582,532.45 63,045,312.79 -21.35%
扣非净利润(元) 44,484,267.74 58,786,096.02 -24.33%
基本每股收益(元/股) 0.3443 0.4342 -20.70%
毛利率 28.59% 30.58% -1.99pp
资产负债率 5.35% 6.81% -1.46pp
二、业务结构分析
业务板块 2024年收入(元) 占比 同比变化
功能性饲料添加剂 298,489,241.32 60.93% +6.77%
营养性饲料添加剂 97,846,070.56 19.97% +9.81%
酶解蛋白饲料原料 62,901,098.25 12.84% -24.57%
浓缩饲料 30,151,999.04 6.15% -34.29%
其他业务 541,209.24 0.11% -91.64%

业务亮点: 功能性饲料添加剂和营养性饲料添加剂业务实现增长,显示公司在核心产品领域的竞争力。

风险点: 酶解蛋白饲料原料和浓缩饲料业务大幅下滑,需关注市场需求变化和竞争格局。

三、盈利能力与费用分析
费用项目 2024年(元) 2023年(元) 同比变化
销售费用 38,297,378.76 37,612,191.79 +1.82%
管理费用 31,622,992.24 35,446,104.78 -10.79%
财务费用 -5,049,934.02 -4,796,782.53 +5.28%

关键发现: 管理费用控制成效显著,但销售费用微增显示市场竞争压力加大。

四、风险提示
  1. 应收账款风险: 应收账款占归母净利润比例高达141.79%,需警惕坏账风险。
  2. 行业周期性: 受养殖行业周期波动及原材料价格上涨影响,需求端持续承压。
  3. 盈利能力下滑: 净利润降幅超20%,毛利率持续下降,反映成本转嫁能力减弱。
  4. 市场表现: 2024年股价表现弱势,机构持仓缩减,市场信心不足。
五、投资建议

中性评级: 尽管公司负债率低、现金资产健康,但核心业务增长乏力,盈利能力持续下滑,建议投资者关注以下方面:

更新时间: 2025年5月8日