西点药业(301130)2024年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	2.64亿元	+13.04%
归母净利润	4026.88万元	-19.36%
毛利率	78.4%	-4.67%
净利率	18.96%	-28.67%
每股收益(EPS)	0.57元	-19.37%
每股经营性现金流	0.4元	+64.5%

公司呈现"增收不增利"态势，主要系原辅料价格上涨导致营业成本增加所致。

2024年度分红方案：每10股派发现金红利2.6元(含税)。

上市以来累计融资4.56亿元，累计分红4444.22万元，分红融资比为0.1，处于较低水平。

一季度股东变化显著：

• 上海阿杏、上海禅龙新进建仓，平均成本27.26元
• 浙江银万继2023年四季度建仓后继续加仓，平均成本27.54元
• 牛散刘伟认赔出局，李卫平持仓保持不变

产品线表现：

• 瑞香素胶囊：近五年复合增长率达29.7%，增长势头良好
• 复方硫酸亚铁叶酸片：2023年主营业务收入占比超50%，受益老龄化趋势
• 利培酮口崩片：2024年9月新规格(2mg与0.5mg)获批上市，有望提升市场份额

销售模式变革：

公司正从代理商模式逐步转向自营销售团队建设，提升学术推广能力和数字化管理水平，同时拓展网售及OTC渠道。

估值指标	数值
市盈率(TTM)	44.78
市净率	2.16
市销率(TTM)	7.83

分析师预测2024-2026年归母净利润分别为0.46/0.63/0.77亿元，对应EPS为0.57/0.78/0.96元。

风险提示：原材料价格波动风险、销售模式转型不及预期、新产品市场推广风险。