恒光股份(301118)2024年度财报深度分析

一、核心财务指标概览

二、业务表现分析

公司2024年呈现明显的"增收不增利"特征：

收入增长驱动因素： 主要来自烧碱、磷系列产品、三氯化铝、二乙基蒽醌等产品销量增加，其中硫酸产品受益于市场价格同比上涨290%。
利润下滑原因：
- 营业成本同比上升52.41%，远超收入增速
- 财务费用激增239.09%，主要系贷款利息支出增加
- 三费占营收比达8.36%，同比增加1.22个百分点

业务评价：公司净利率为-6.34%，表明在计入全部成本后，产品或服务的附加值不高，盈利能力面临严峻挑战。

三、现金流与资本结构

风险提示： 货币资金/流动负债仅为78.58%，现金流压力显著，需警惕短期偿债能力。

四、行业比较与战略布局

行业地位： 在已披露同业公司中，营业总收入排名第32位，归母净利润排名第36位，毛利率排名第37位，整体竞争力偏弱。
战略布局亮点：
- 硫化工、氯化工领域龙头企业，硫酸年产能38万吨
- 拥有5万吨/年过硫酸盐及配套项目，切入环保修复市场
- 布局半导体用锗产品，设计产能2万吨/年
- 切入磷酸铁锂配套化学品领域

五、股东结构与公司治理

六、投资建议

风险提示：

潜在机会：

建议投资者密切关注公司现金流改善情况及战略转型成效，短期内保持谨慎态度。