何氏眼科(301103)2024年年度报告深度分析

一、核心财务表现

2024年度,何氏眼科实现营业总收入10.96亿元,同比下降7.56%;归属净利润-0.27亿元,同比下滑143.11%;扣非净利润-2878.77万元,同比下降152.03%。这是公司上市以来首次出现年度亏损,且下滑幅度远超行业平均水平。

指标 2024年 2023年 同比变化
营业总收入(亿元) 10.96 11.85 -7.56%
毛利润(亿元) 4.23 4.95 -14.55%
归属净利润(亿元) -0.27 0.64 -143.11%
扣非净利润(亿元) -0.29 0.56 -152.03%

二、业务板块分析

公司三大主营业务均呈现不同程度下滑:

传统业务萎缩明显,创新业务尚未形成有效支撑。尽管公司推出"昭晰镜片"和"365近视防控体系"等新产品,但市场转化效果有限。

三、经营问题剖析

1. 区域集中度过高

辽宁省内业务占比仍超90%,区域依赖导致抗风险能力薄弱。相比之下,同行爱尔眼科、华厦眼科等已实现全国布局。

2. 行业竞争加剧

眼科医疗市场竞争白热化,公司为保持市场份额被迫降低服务价格,导致毛利率持续下滑。2024年行业平均毛利率下降约3-5个百分点,而何氏眼科降幅达14.55%。

3. 医保支付改革冲击

医保DRG/DIP支付方式改革压缩了高值耗材和手术项目的利润空间,公司未能及时调整业务结构应对政策变化。

4. 募资使用效率存疑

在资产负债率仅15.91%的情况下,公司将3.3亿元募资转投理财,同时"顶格"使用29.82%超募资金补充流动性,引发市场对其资金管理能力的质疑。

四、战略调整与未来展望

公司正尝试通过以下方式扭转颓势:

  1. 业务转型 :从自建转向并购模式,试图快速扩大规模
  2. 技术投入 :加大AI、基因诊疗等创新技术研发,构建智能医疗体系
  3. 服务升级 :优化互联网诊疗平台,打造全周期患者服务生态

短期来看,行业竞争格局难以改善,公司转型成效尚需时间验证。2025年关键观察点包括:区域扩张进度、创新业务收入占比、以及毛利率能否止跌回升。