风光股份(301100)2024年年度报告深度分析

公司主营业务结构保持稳定：

• 集成助剂占比68.52%
• 抗氧剂单剂占比31.48%

作为国内高性能抗氧化剂行业领先企业，公司依托丰富的技术研发能力和人才储备，能够提供抗氧化剂全系列产品，并可根据客户需求提供定制化集成助剂产品。

1. 榆林募投项目亏损影响 ：该项目2024年预计亏损6500-7500万元，主要由于：
   • 设备改造磨合期成本高
   • 资产规模庞大导致折旧费用达5000-6000万元
2. 下游需求不振 ：导致产品毛利润下滑
3. 应收账款风险 ：应收账款/利润比高达2003.43%，存在较大回收风险
4. 三费占比 ：销售、管理、财务费用合计3890.39万元，占营收比8.08%

公司上市3年以来累计融资13.90亿元，累计分红2.35亿元，分红融资比0.17。

1. 募投项目持续亏损风险 ：榆林项目短期内可能继续拖累业绩
2. 应收账款回收风险 ：应收账款规模过大，存在坏账风险
3. 行业竞争加剧风险 ：抗氧化剂行业技术密集，竞争激烈
4. 现金流压力 ：经营性现金流为负，需关注资金链状况

尽管2024年业绩承压，公司仍保持以下发展策略：

• 实现募投项目稳定投产
• 提升集成助剂产品生产规模和市场占有率
• 加大高端产品和新型解决方案研发力度
• 布局催化剂等新细分市场

2024年产品销量预计同比增长55%-65%，显示市场拓展取得一定成效。长期来看，随着我国塑料制品行业发展，抗氧化剂行业仍有较大发展空间。