金百泽(301041)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 682,655,891.97 635,698,072.24 +7.39%
归母净利润(元) 39,062,978.79 39,637,708.13 -1.45%
扣非净利润(元) 30,921,666.53 31,146,861.38 -0.72%
经营现金流净额(元) 47,515,900.00 104,600,000.00 -54.58%
基本每股收益(元) 0.3662 0.3718 -1.51%
ROE(加权平均) 5.76% 6.09% -0.33个百分点
二、业务表现分析

1. 收入增长但利润承压 :公司2024年实现营业收入6.83亿元,同比增长7.39%,显示业务规模持续扩张。然而归母净利润同比下降1.45%,呈现"增收不增利"现象。

2. 季度表现分化 :第四季度营收1.83亿元(+8.1%),归母净利润1764万元(+39.6%),扣非净利润1706万元(+93.2%),显示年末业绩显著改善。

3. 现金流压力 :经营现金流净额同比下降54.6%,需关注应收账款管理(增长8.44%)与存货周转效率(4.28次,同业排名第3)。

三、成本与费用结构
项目 2024年(元) 同比变化
销售费用 41,327,632.71 +6.49%
管理费用 58,482,783.21 -3.83%
财务费用 70,551.76 +102.17%
研发费用 45,786,300.00 -0.64个百分点(占营收比)

关键影响因素 :原材料成本上升导致毛利率承压,市场拓展投入增加推高销售费用,汇率波动致财务费用异常增长。

四、资产与负债状况

1. 资产结构 :总资产8.83亿元(-2.6%),货币资金增长3.93%,交易性金融资产减少28.54%。

2. 负债优化 :短期借款清零,租赁负债下降48.04%,资产负债率26.89%(同业排名第13)。

3. 流动性指标 :流动比率3.22,速动比率2.94,显示短期偿债能力较强。

五、投资回报与股东权益

1. 分红方案 :拟每10股派现1元(含税),按当前股价测算股息率约1.69%。

2. 估值水平 :市盈率(TTM)59.13倍,市净率(LF)3.37倍,市销率(TTM)3.38倍,估值高于行业平均。

3. 股东结构 :前十大股东持股51.16%,年度内出现新进流通股东。

六、风险与展望

主要风险

发展策略

七、分析师结论

金百泽2024年呈现"规模扩张、利润承压"的发展特征,第四季度业绩改善显著。公司需重点关注:

  1. 成本管控能力提升以改善毛利率
  2. 经营性现金流管理效率
  3. 研发投入转化为产品竞争力的效果

长期发展取决于公司在PCB行业的差异化竞争能力及数字化转型服务的市场拓展成效。当前估值水平较高,投资者需权衡业务成长性与盈利改善预期的匹配度。