怡合达(301029)2024年度财报深度分析

核心财务指标概览

指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 2,504,458,688.16 2,881,494,793.13 -13.08%
归母净利润(元) 404,396,271.37 545,531,895.44 -25.87%
扣非净利润(元) 398,309,130.83 540,000,000.00 -26.25%
基本每股收益(元) 0.69 0.95 -27.37%
毛利率 35.26% 37.95% -2.69pp
经营活动现金流净额 - - +93.56%

行业营收结构分析

行业 2024年营收(元) 占比 同比变化
3C行业 721,426,860.95 28.81% +21.67%
新能源锂电 462,538,090.70 18.47% -48.03%
汽车行业 251,362,052.28 10.04% +29.94%
光伏行业 191,306,045.90 7.64% -54.70%
半导体行业 134,976,923.32 5.39% +9.38%

营收下滑主要源于新能源锂电和光伏行业需求疲软,尽管3C、汽车和半导体行业实现增长,但不足以抵消整体下滑趋势。

盈利能力分析

公司2024年毛利率为35.26%,较2023年下降2.69个百分点,连续三年呈现下滑趋势(2022-2024年分别为39.08%、37.95%、35.26%)。净利率为16.15%,同比下降2.79个百分点。

盈利能力下降主要受以下因素影响:

费用控制与研发投入

费用项目 2024年(元) 同比变化
销售费用 136,991,636.60 -4.39%
管理费用 - +7.06%
研发费用 - -15.99%

值得注意的是,公司在营收下滑背景下减少了研发投入,这可能影响长期技术竞争力。

现金流与股东回报

经营活动产生的现金流量净额同比增长93.56%,显示公司营运资金管理有所改善。公司拟实施每10股派发现金红利3元(含税)的利润分配方案。

风险提示

  1. 行业集中风险 :公司对下游行业需求依赖度高,新能源行业波动对业绩影响显著
  2. 毛利率持续下滑 :连续三年毛利率下降反映产品竞争力面临挑战
  3. 研发投入减少 :可能削弱长期技术优势
  4. 股东户数下降 :截至2024年末股东总户数较三季度末下降15.19%,筹码集中度提高

2025年一季度业绩反弹

值得关注的是,公司2025年一季度实现营收6.20亿元,同比增长14.75%;归母净利润1.22亿元,同比大增26.48%,毛利率回升至38.10%。这一改善主要得益于:

投资建议

怡合达2024年业绩承压明显,但2025年一季度已显现复苏迹象。投资者需关注:

当前市盈率(TTM)约为30.42倍,市净率(LF)约为4.05倍,估值水平需结合行业复苏预期综合判断。