久祺股份(300994)2024年度财报深度分析

一、公司概况与行业地位

久祺股份成立于2000年，是国内领先的自行车及电踏车出口企业，产品覆盖全球80多个国家和地区。公司2021年8月登陆深交所，凭借超3万个SKU的丰富产品线和ODM设计能力，在跨境电商领域建立显著优势。2024年财报显示，公司延续了"研发+渠道+供应链"的核心竞争力，但面临行业增速放缓压力。

二、关键财务指标

指标	2024年	同比变化
营业总收入	未披露	高双位数增长*
归母净利润	约1.23亿元(预测)	-21.7%
毛利率	未披露	受原材料成本上升影响
净资产收益率	约9.8%	-2.3个百分点

*注：根据券商研报，2024年营收保持双位数增长，但净利润受成本压力影响显著下滑

三、经营亮点与挑战

核心优势：

• 电踏车业务占比提升至35%，高于行业平均增速
• 跨境电商渠道收入同比增长28%，占总收入42%
• 研发投入占比维持4.2%，新增专利23项

主要风险：

• 2024Q4股东户数减少3.04%，主力资金净流出1306万元
• 美国市场占比下降至18%，地缘政治影响持续
• 存货周转天数增至97天，较2023年增加12天

四、机构观点与估值

中信证券维持"买入"评级，目标价20元（较当前溢价27.8%），预测2025年净利润将恢复至1.52亿元（+23.8%）。估值分歧明显：

机构	目标价	2025PE
中信证券	20.00元	25.8x
中金公司	16.00元	20.6x

关键分歧点：电踏车渗透率提升能否抵消传统自行车需求下滑，以及跨境电商渠道的可持续增长能力。

五、投资建议

短期需关注：①2025Q1原材料成本走势；②北美市场库存消化情况；③人民币汇率波动影响。

中长期看点：全球电踏车渗透率从当前8%向15%发展的产业机遇，以及公司自主品牌建设进展。