川网传媒(300987)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	2.88亿元	+20.05%
归母净利润	2380.09万元	-24.02%
扣非净利润	2070万元	-18.9%
毛利率	34.1%	-5.64%
净利率	8.34%	-36.54%
每股收益	0.14元	-22.22%
经营现金流净额	6980万元	+50.4%

业务板块	收入(元)	占比	同比变化
新媒体整合营销	1.58亿	54.93%	+35.27%
移动信息服务	1.03亿	35.69%	+2.56%
互动电视及其他	2702.76万	9.38%	+18.87%

业务亮点： 新媒体整合营销业务成为主要增长引擎，主要得益于成都轨道交通线网广告资源运营权获取带来的增量收入。

1. 研发投入增加： 2024年研发费用103.93万元，而2023年为0，短期挤压利润空间
2. 金融资产公允价值变动： 产生公允价值变动损益-257.59万元
3. 递延所得税费用增长： 对净利润造成负面影响
4. 三费占比： 销售、管理、财务费用合计6629.91万元，占营收比23.02%，同比下降6.97%

• 应收账款同比增幅达48.85%，需关注回款风险
• 使用权资产增长948.78%，因取得地铁媒介资源运营权
• 租赁负债增长1107.74%，与地铁媒介资源相关
• 总资产11.84亿元，同比增长22.4%
• 归母净资产8.05亿元，同比下降0.7%

第四季度表现亮眼：

• Q4营收1.2亿元，同比+43.19%
• Q4归母净利润1342.48万元，同比+7.02%
• Q4扣非净利润1080万元，同比+25.9%

现金流改善显著： 经营现金流净额同比增长50.37%，主要因收入增长带动销售商品、提供劳务收到的现金增加。

• 数字化转型： 加速数字创意产业布局，应用AI技术于内容生产和用户分析
• 研发项目： 推进区域"信用+"数字化促进服务平台、网络感知系统等项目
• 用户基础： 四川手机报覆盖用户7119万户，麻辣社区注册用户799万
• 分红政策： 拟每10股派1.25元(含税)，股利支付率91.05%，近三年累计分红约8000万元

优势：

• 新媒体业务增长强劲，营收结构优化
• 现金流状况改善明显
• 区域媒体资源优势突出
• 高分红政策体现财务稳健性

风险：

• 增收不增利现象明显
• 应收账款增速过快
• ROIC仅1.37%，资本回报率偏低
• 地铁媒介资源运营的长期效益待观察