金沃股份(300984)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	11.46亿元	+15.98%
归母净利润	2613.59万元	-30.69%
毛利率	13.21%	+5.28%
净利率	2.28%	-40.24%
每股收益	0.34元	-30.61%
ROIC	3.88%	-

关键观察：公司呈现明显的"增收不增利"特征，营业收入增长15.98%但净利润下滑30.69%，反映成本控制压力较大。

1. 现金流与偿债能力

• 每股经营性现金流0.6元，同比 下降66.68%
• 货币资金/流动负债比率仅为19.02%，显示短期偿债能力较弱

2. 应收账款风险

• 应收账款规模达 净利润的1048.27% ，显著高于行业平均水平
• 应收账款周转天数达187天，较上年增加32天

3. 费用控制

• 三费(销售/管理/财务费用)合计7159.12万元，占营收比6.24%，同比 增长26.93%
• 研发费用占比3.2%，同比提升0.8个百分点

1. 主营业务结构

公司专注轴承套圈研发制造，产品包括球类、滚针类和滚子类轴承套圈，终端应用覆盖交通运输、工程机械、家用电器等领域。

2. 行业发展趋势

• 轴承行业向高精度、高附加值产品转型
• 专业化分工趋势明显，公司定位磨前产品(套圈制造)专业化生产
• 行业增速放缓，从规模扩张转向质量效率提升

3. 战略布局

• 加速布局机器人及新能源赛道
• 开发绝缘轴承等创新产品，绑定特斯拉Optimus丝杠产业链
• 面临国际贸易政策风险，特别是北美市场关税问题

项目	数据
分红方案	10派1.5元(含税)+10转增4股
上市以来累计融资	3.72亿元
上市以来累计分红	8928.03万元
分红融资比	0.24

分析：公司分红政策相对保守，资本开支依赖股权融资，需关注募投项目效益实现情况。

优势

• 轴承套圈专业化生产商，受益于行业分工趋势
• 新产品布局符合机器人、新能源等成长赛道
• 分析师预期2025年净利润5900万元(PE约25倍)

风险

• 应收账款风险 ：回款周期长可能影响现金流
• 国际贸易风险 ：北美市场关税政策不确定性
• 产能消化风险：新增产能可能面临市场需求波动
• 原材料价格波动：钢材等原材料成本占比超60%

估值参考

当前股价对应2024年PE约45倍，高于行业平均30倍水平，反映市场对公司转型预期的溢价。