东箭科技（300978）2024年度报告深度分析

2024年，东箭科技实现营业收入21.90亿元，同比增长7.10%，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润1.50亿元，同比增长6.92%。扣非净利润1.55亿元，同比增长11.91%，经营活动现金流净额3.16亿元，同比增长7.06%，整体呈现稳健增长态势。

指标	2024年	同比变化
营业收入（亿元）	21.90	+7.10%
归母净利润（亿元）	1.50	+6.92%
扣非净利润（亿元）	1.55	+11.91%
毛利率	29.54%	-4.79%
净资产收益率	9.23%	+4.18%

公司形成 "主机配套+改装业务"双轮驱动 格局：

• 汽车改装业务 ：收入12.31亿元（占比56.2%），同比增长2.56%，其中国内市场增长12.80%，官方定制改装项目加速落地；
• 前装配套业务 ：收入9.23亿元（占比42.1%），同比增长15.04%，外饰结构件增长13.84%，新能源配套收入达2.35亿元；
• 区域分布 ：国内收入13.23亿元（+13.34%），海外收入8.67亿元，北美、中东等战略区域表现突出。

2024年研发投入9131万元（营收占比4.17%），新增专利授权64项（含发明专利35项），重点布局：

• 电动化越野改装产品线（如电动踏板、智能尾门系统）；
• 新能源车智能外饰解决方案；
• 智能座舱控制系统研发。

电动踏板、智能电动卷帘盖等新品迭代显著提升客户黏性。

需关注以下潜在风险点：

• 应收账款/营收比 持续上升至28.31%（2022-2024年分别为24.63%、28.3%、28.31%）；
• 经营活动净现金流/净利润比值从3.32（2022年）降至1.92（2024年），盈利质量承压；
• 扣非净利润增速呈下降趋势（2022-2024年：42.07%→21.07%→11.91%）。

公司未来将：

1. 深化与长城、比亚迪等主机厂合作，拓展新能源平台项目；
2. 强化柔性制造能力应对个性化改装需求；
3. 通过"年度+中期"双分红机制回馈股东（2024年现金分红1.06亿元）。

随着汽车改装市场规范化及电动化趋势，公司在智能外饰领域的先发优势有望持续释放增长潜力。