立高食品(300973)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标
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指标
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2024年
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同比变化
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营业收入
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38.35亿元
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+9.6%
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归母净利润
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2.68亿元
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+266.9%
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毛利率
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31.5%
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+0.1%s
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归母净利率
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6.9%
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+4.8%s
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二、分业务表现
奶油业务成为核心增长引擎：
全年收入10.58亿元，同比大幅增长61.8%，主要受益于稀奶油新品快速放量及第二条产线产能爬坡。
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业务板块
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2024年收入
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同比变化
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冷冻烘焙
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21.33亿元
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-3.5%
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奶油
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10.58亿元
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+61.8%
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水果制品
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1.66亿元
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-11.3%
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酱料
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2.25亿元
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-3.6%
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三、渠道结构优化
餐饮渠道持续高增长：
占比提升至18%，收入同比增长约20%，直供连锁客户模式成效显著。
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销售渠道
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2024年占比
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收入同比变化
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流通渠道
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57%
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+15%
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商超渠道
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25%
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中个位数下滑
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餐饮渠道
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18%
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+20%
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四、盈利能力改善关键因素
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费用优化：
销售/管理费用率分别同比下降1.4/2.9个百分点，股份支付费用减少约1亿元
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成本控制：
冷冻烘焙和酱料产品受益原材料价格回落及结构优化
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经营效率提升：
仓储物流和差旅费用显著降低，人效比提高
五、2025年一季度延续性表现
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指标
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2025Q1
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同比变化
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营业收入
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10.46亿元
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+14.1%
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归母净利润
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0.88亿元
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+15.1%
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商超渠道恢复增长（+40%），山姆新品持续放量；餐饮渠道保持20%以上增速。
六、风险提示
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奶油业务产能爬坡不及预期可能影响毛利率
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商超渠道产品结构调整可能带来短期波动
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原材料价格波动对成本端的压力
