山科智能(300897)2024年年度财务深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	4.90亿元	+7.74%
归母净利润	6430.93万元	+6.18%
毛利率	42.88%	+2.16%
净利率	13.06%	-1.87%
每股收益	0.64元	+6.67%

注：数据基于2024年三季报及半年度报告综合推算

1. 产品收入构成

产品类别	收入占比	同比变化
智能远传水表及计量传感器	71.16%	-4.58%
智慧水务管网智能设备	5.73%	+79%
智慧水务软件及系统	0.62%	+2195%
其他业务	22.49%	N/A

2. 地区收入分布

地区	收入占比
华东	57.8%
华南	13.1%
华北	6.6%
其他地区	22.5%

1. 盈利能力

公司2024年毛利率维持在40%以上高位，显示产品具备较强竞争力。但净利率同比下降1.87%，主要受三费占比提升影响。

2. 现金流与负债

• 经营性现金流为负值(-0.6元/股)，需关注回款情况
• 应收账款/利润达374.85%，存在较高坏账风险
• 短期无偿债压力，账上现金充裕

3. 运营效率

存货周转天数较慢，需关注是否为行业共性问题。加权ROE为4.15%，资本回报率处于行业中等水平。

1. 发展机遇

• 受益于数字中国战略，智慧水务需求持续释放
• 管网设备和软件业务快速增长，产品结构优化
• 智能水表渗透率仍有提升空间

2. 主要风险

• 核心水表业务首次出现下滑(-4.58%)
• 应收账款高企，现金流压力较大
• 行业竞争加剧可能导致毛利率承压

公司作为智能水表细分领域龙头，2024年业绩保持稳健增长，但需关注：

1. 应收账款回收情况
2. 水表业务能否恢复增长
3. 新业务(管网设备、软件系统)的持续发展能力

当前股价18.0元处于近季度中位水平(16.14-20.63元)，建议投资者结合年报详细数据进一步评估。