| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.87亿元（前三季度） | +34.5% |
| 归母净利润 | 2400-3600万元（预计） | 扭亏为盈（上年亏损1.08亿） |
| 扣非净利润 | 840-1260万元（预计） | 扭亏为盈（上年亏损1.33亿） |
| 毛利率 | 51.68%（前三季度） | +79.08% |
| 净利率 | 6.83%（前三季度） | +140.87% |
1. 四大业务板块均衡发展 ：山水乡村文旅、山水市政公共、山水产城融合、山水社区四大板块共同推动营收增长，上半年实现营收1.80亿元（+20.45%）。
2. 战略转型成效显著 ：公司积极推动"设计+"综合业务战略，向全过程咨询业务转型升级，提升项目全过程咨询服务能力。
3. 数字科技研发投入 ：持续强化数字科技研发能力，提高核心竞争力，为未来盈利能力持续增强奠定基础。
1. 盈利能力改善 ：从2023年净利率-32.55%提升至2024年前三季度6.83%，产品服务附加值显著提高。
2. 现金流风险 ：需关注经营性现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-24.48%）。
3. 费用控制优化 ：三费占营收比26.98%，同比下降18.41%，成本管控成效明显。
4. 信用减值改善 ：预计计提信用减值损失4000-4500万元，同比下降41%-47%，应收账款管理取得成效。
| 估值指标 | 数值范围 |
|---|---|
| 市盈率(TTM) | 54.98倍-82.47倍 |
| 市净率(LF) | 约2.6倍 |
| 市销率(TTM) | 约4.87倍 |
注：估值数据基于2025年1月22日收盘价计算，当前可能有所变化
1. 行业景气度波动风险，园林景观设计行业竞争加剧
2. 经营性现金流持续为负的风险
3. 应收账款回收不及预期的风险
4. 非经常性损益占比偏高（1500-1900万元）影响净利润质量
山水比德2024年实现显著业绩反转，通过业务结构调整、成本管控优化和应收账款管理改善，成功扭亏为盈。公司战略转型初见成效，数字科技研发投入为长期竞争力提供支撑。但需持续关注现金流改善情况及行业环境变化。当前估值水平反映市场对其转型成效的认可，投资者需权衡业绩改善的持续性与估值匹配度。
