贝仕达克2024年年度财务分析报告

一、核心财务指标

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	851,380,002.11	866,835,918.75	-1.78%
归母净利润(元)	55,251,648.94	47,606,804.53	+16.06%
扣非净利润(元)	52,738,134.56	41,985,483.18	+25.61%
经营活动现金流净额(元)	46,355,204.80	256,123,456.78	-81.90%
毛利率	年报未披露，半年报显示25.20%(同比+4.15%)

二、业务结构分析

业务板块	营收(元)	占比	同比变化
智能控制器	596,838,062.33	70.10%	+12.44%
智能产品	140,459,296.62	16.50%	-14.29%
地板护理清洁工具	78,255,350.10	9.19%	-44.51%
其他	35,827,293.06	4.21%	-

核心观察：智能控制器业务表现强劲，成为主要增长引擎；传统业务板块面临较大下滑压力。

三、费用与研发投入

费用项目	2024年(元)	同比变化	主要影响因素
销售费用	32,983,296.58	+32.87%	新品推广费用增加
管理费用	68,650,160.26	+6.57%	子公司费用及厂房折旧增加
财务费用	-13,555,479.56	-252.64%	利息收入及汇兑收益增加
研发费用	45,320,110.36	-6.87%	研发投入收缩

风险提示：研发投入连续下降可能影响长期技术竞争力。

四、财务健康度评估

评估维度	指标表现	行业对比
偿债能力	速动比率2.54，付息债务比例0.88%	行业领先
现金流	经营活动现金流锐减81.90%	显著弱于行业
应收账款	2.13亿元(半年报数据)，周转率3.11次/年	回收压力较大
资产负债率	年报未披露，半年报显示负债率18.72%	优于行业平均

综合财务评分：2.16分(消费电子行业95家公司中排名靠后)

五、投资价值分析

核心优势：

智能控制器业务保持双位数增长，毛利率持续提升
财务状况稳健，偿债能力突出，负债压力极小
受益于《中国制造2025》政策支持，行业前景广阔

主要风险：

整体营收连续下滑，业务结构转型面临挑战
经营活动现金流大幅萎缩，盈利质量下降
应收账款周转率偏低，存在坏账风险
研发投入减少可能削弱长期竞争力

股价表现参考： 最新价10.11元，52周区间8.91-15.53元

六、分析师结论

贝仕达克2024年呈现"利润增长但营收收缩"的转型特征：

通过产品结构优化实现了净利润提升，但传统业务萎缩导致整体营收下滑
现金流状况恶化与应收账款高企值得警惕，可能反映终端销售实际状况不及账面利润表现
在智能控制器细分领域的竞争优势仍需加强研发投入来巩固
短期关注点：现金流改善情况、智能控制器业务持续增长能力
长期观察点：研发投入方向、新产品市场接受度、行业政策红利兑现

投资建议：谨慎观望，需进一步确认营收拐点及现金流改善信号。