力合科技(300800)2024年年度报告深度分析

一、核心财务表现

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入	23.21亿元	25.16亿元	-7.75%
归母净利润	2.45亿元	3.29亿元	-25.41%
扣非净利润	1.08亿元	1.05亿元	+3.28%
基本每股收益	0.2028元	0.2718元	-25.39%

注：公司呈现"增收不增利"特征，核心业务盈利能力承压

二、业务结构分析

业务板块	收入(亿元)	占比	同比变化
创新基地平台服务	6.37	27.46%	-5.72%
科技创新运营服务	0.73	3.15%	-27.68%
新材料产业	14.53	62.59%	-7.15%
数字经济产业	1.16	5.01%	-6.46%

注：各业务板块均出现下滑，新材料产业仍是收入主力但增速乏力

三、运营效率与风险

指标	2024年	2023年	变化
毛利率	35.41%	37.75%	-6.2%
净利率	7.00%	-	-56.75%
ROIC	1.83%	-	-
应收账款	5.14亿元	-	占净利润1089.21%

注：应收账款规模异常庞大，存在显著坏账风险；资本回报率低于行业平均水平

四、现金流与偿债能力

指标	2024年	同比变化
经营性现金流净额	-	+70.24%
货币资金	4.17亿元	-
有息负债	236.75万元	+18.31%
三费占比	19.78%	+3.9%

注：现金流改善但费用控制能力下降，账面资金充足但使用效率偏低

五、投资建议

优势：

现金流状况改善明显，财务结构相对稳健
新材料产业保持主导地位，具备一定技术积累
研发投入持续，长期竞争力有待观察

风险：

应收账款规模过大，存在重大资产减值风险
主营业务全面下滑，尚未形成新的增长点
毛利率持续走低，成本控制能力有待提升

估值参考： 当前股价10.11元，对应PE(TTM)约25.3倍，高于行业平均水平，需警惕业绩持续下滑带来的估值回调风险。