仙乐健康2024年年度财务分析报告

一、核心财务指标

指标	2024年H1	同比增长	2023年H1	2022年H1
营业收入(亿元)	19.90	28.85%	15.45	11.11
归母净利润(亿元)	1.54	52.66%	1.01	1.10
扣非净利润(亿元)	1.54	55.48%	0.99	0.96
基本每股收益(元)	0.86	53.57%	0.56	0.61
毛利率	32.05%	+2.60%	29.45%	31.97%

注：2024年全年业绩预测归母净利润3.65亿元，同比增长29.88%

二、业务结构分析

分类维度	业务细分	营收(亿元)	占比
产品结构	软胶囊	15.27	42.8%
	软糖	7.40	20.7%
	饮品	4.22	11.8%
	片剂	3.62	10.1%
	粉剂	2.93	8.2%
地区分布	中国	18.51	51.9%
	美洲	10.44	29.3%
	欧洲	5.29	14.8%

注：合同生产业务占比98.93%，品牌产品销售仅占1.07%

三、财务健康状况

指标	2024年H1	同比变化
有息负债(亿元)	12.15	+26.15%
货币资金(亿元)	4.85	-
应收账款(亿元)	6.64	-
应付账款(亿元)	4.02	-
加权ROE	6.27%	+2.55%

四、经营亮点与风险

核心亮点：

全球化布局成效显著，欧洲市场增长超预期，美洲市场保持稳定
多剂型生产能力突出，软胶囊和软糖产品贡献主要收入
毛利率回升至32.05%，显示产品结构优化和成本控制能力提升
研发驱动的CDMO模式获得市场认可，客户多元化程度高

潜在风险：

有息负债同比增长26.15%，财务费用达3849.7万元
美洲市场面临对等关税政策不确定性，可能影响出口业务
应收账款规模较大，需关注回款情况
品牌业务占比低，自主品牌建设有待加强

五、市场表现与估值

指标	数值
当前股价(元)	23.51
2024年预测PE	17.32倍
2024年预测PB	2.29倍
券商平均目标价(元)	32.17
近52周股价区间(元)	21.35-32.09

注：近一个月获得10份券商研报关注，评级多为"买入"或"推荐"