核心亮点：AI技术商业化落地，构建"品效销全面发展"全链路营销体系，获得腾讯年度优秀合作伙伴等荣誉。

• 应收账款风险： 应收账款占营收比达41.23%，规模同比增长33.74%
• 商誉减值压力： 2024年计提商誉减值准备0.78亿元
• 现金流压力： 尽管经营性现金流同比增长43.19%，但净利润持续为负
• 费用结构： 三费占比16.81%，其中财务费用同比激增376.92%

积极因素：

1. 效果营销业务快速发展，带动营收大幅增长
2. AI技术实现突破并商业化落地
3. 持续获得头部车企(小鹏、极氪等)和游戏厂商(腾讯系)订单
4. 发行股份收购优质资产，完善产业链布局

潜在挑战：

1. 增收不增利现象显著，商业模式可持续性待验证
2. 研发费用同比增长43.21%，短期拖累利润表现
3. 行业竞争加剧导致毛利率下滑明显

综合评估：

• 短期关注应收账款回收情况及商誉减值风险
• 中长期观察AI技术商业化进展及并购整合效果
• 当前净利率-2.77%，显示业务附加值有待提升

机构观点：中邮证券等给予"增持"评级，但需注意研报预测与实际业绩存在较大偏差。