| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 19.81 | -21.98% |
| 归母净利润(万元) | 5,372.63 | -87.63% |
| 毛利率 | 41.97% | -4.10个百分点 |
| 研发费用(亿元) | 8.42 | +25.44% |
| 经营现金流净额(亿元) | -12.35 | -233.2% |
1. 主营业务收入下滑 ：功能食品及原料业务收入18.40亿元，同比下降24.90%，主要受咖啡因产品价格从2023年高位回落影响。
2. 研发投入大幅增加 ：研发费用达8.42亿元，同比增长25.44%，主要系子公司巨石生物在生物制药领域的持续投入。
3. 市场竞争加剧 ：功能食品行业竞争白热化，价格战和新品快速推出压缩了利润空间。
4. 宏观经济环境影响 ：消费市场疲软，大健康领域需求结构发生变化。
| 业务板块 | 2024年收入(亿元) | 占比 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 功能食品及原料 | 18.40 | 92.91% | -24.90% |
| 生物制药 | 0.88 | 4.44% | +153% |
生物制药板块增长显著，恩朗苏拜单抗注射液和注射用奥马珠单抗相继获批上市，成为新的增长点。
战略方向：
1. 持续推进生物制药转型，加大创新药研发投入
2. 优化功能食品产品结构，提升高附加值产品比重
3. 深化与母公司石药集团的协同效应
主要风险：
1. 转型期现金流压力显著(-12.35亿元)
2. 功能食品原料价格波动风险
3. 生物制药研发周期长、投入大、风险高
4. 行业政策变化带来的不确定性
1. 短期承压明显 ：业绩大幅下滑，现金流紧张，投资者需警惕短期风险。
2. 转型潜力值得关注 ：生物制药业务快速增长，研发管线逐步丰富。
3. 估值重构可能性 ：若生物制药业务能持续突破，公司估值体系或将重塑。
4. 需密切跟踪研发进展 ：创新药临床进展和商业化表现将是未来关键。
