指标	2024年	同比变化
营业收入	3.53亿元	+12.97%
归母净利润	-1.24亿元	-34.71%
扣非净利润	-1.5亿元	-33.32%
毛利率	60.98%	行业排名7/64
Q4单季收入	1.77亿元	+83.05%
Q4单季净利润	-3259万元	+74.33%

军工通信业务： 作为传统核心业务，受特殊机构用户采购周期影响，2024年上半年收入同比下滑27.56%，但全年通过产品结构调整实现收入回升。

卫星互联网业务： 战略转型重点领域，已形成三大产品线：

• 卫星通信载荷（中标千帆星座一期项目）
• 地面通信系统（累计订单5113万元，占营收48.14%）
• 在轨验证平台

深度参与千帆星座计划，2024年8月完成极轨01组卫星发射交付，技术壁垒显著。

研发投入： 全年保持高强度，上半年研发支出1.23亿元，占营收比例达116%，维持"芯片-模块-终端-基站-系统"全产业链技术优势。

政策驱动：

• 国家"十四五"规划明确军工信息化升级需求
• 商业航天政策支持低轨卫星互联网建设（预计2025年市场规模447亿元）
• 5G专网在轨道交通、应急通信等场景的加速渗透

竞争格局：

• 军工通信领域保持龙头地位，市场份额稳固
• 卫星互联网赛道面临航天科工、银河航天等企业竞争
• 国际对比：我国军用卫星通信量占比不足5%（美国85%），发展空间广阔

优势：

• 军工+卫星双轮驱动，业务协同效应显著
• 技术护城河深厚（毛利率60.98%远超行业平均）
• 千帆星座2025年进入密集发射期，订单可见性强

风险：

• 军品采购周期波动导致业绩不稳定
• 卫星业务研发投入大，短期拖累盈利能力
• 股东户数减少7.64%，机构持仓结构调整

1. 卫星互联网放量： 随着千帆星座进入常态化发射阶段（2025年1月已启动），地面终端和通信载荷订单有望持续增长

2. 军工信息化复苏： 国防预算稳定增长背景下，宽带移动通信系统升级需求将逐步释放

3. 盈利能力改善： 通过规模效应降低卫星业务单位成本，Q4业绩改善趋势有望延续