科创新源(300731)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化
营业收入(亿元)	9.58	+71.53%
归母净利润(万元)	1,727.95	-32.12%
扣非归母净利润(万元)	1,271.77	+63.81%
毛利率	20.94%	-4.50%
净利率	1.92%	-2.61%
基本每股收益(元/股)	0.14	-

    关键观察：公司呈现"增收不增利"特征，营业收入大幅增长71.53%但归母净利润下滑32.12%，扣非净利润增长63.81%显示主营业务盈利能力改善。
   

二、业务结构分析

业务板块	收入占比	增长亮点
散热金属结构件	40.35%	新能源车液冷板业务同比激增361.36%
密封条	21.64%	-
绝缘防火材料	19.00%	-
高分子材料	-	同比增长28.82%，海外市场拓展成效显著

    战略转型成效：新能源业务成为主要增长引擎，控股子公司瑞泰克已与宁德时代、蜂巢能源等行业龙头建立稳定合作，高频焊液冷板产品适配明星电池组件。
   

三、财务健康度评估

现金流状况： 经营活动净现金流1,361.69万元，同比下降79.49%，需关注营运资金管理效率。

费用控制： 期间费用率15.63%，同比下降9.41个百分点，显示费用管控有所改善，但财务费用同比增加40.41%值得关注。

资产质量： 应收账款增速高于营收增速，可能存在回款压力。

    风险提示：第四季度归母净利润同比下降54.51%，环比下降15.70%，显示季度业绩波动较大；部分热管理产品仍处于亏损状态。
   

四、投资价值分析

估值指标	数值
市盈率(TTM)	115.61倍
市净率(LF)	4.82倍
市销率(TTM)	3.67倍

分红政策： 拟每10股派发现金股利0.8元(含税)，上市以来累计现金分红7,716.47万元。

    机构观点：民生证券给予"推荐"评级，看好公司在AI+新能源领域的布局，但需关注液冷板客户认证进度风险。
   

五、未来展望

1. 产能扩张： 正推进高频焊液冷板新产线建设，引入自动化设备提升生产效率
2. 技术布局： 差异化策略发展不同工艺液冷板产品，强化动力电池散热领域竞争力
3. 市场拓展： 海外市场对冲国内通信行业收入下滑，新能源客户持续拓展
4. 盈利改善： 扣非净利润增长显示主营业务向好，需关注毛利率回升情况