润禾材料2024年度报告深度分析

一、核心财务数据

指标	2024年	同比变化
营业收入	13.28亿元	+16.96%
归母净利润	9623.64万元	+17.06%
扣非净利润	9164.72万元	+22.13%
经营活动现金流净额	5261.35万元	-66%
海外收入	3.83亿元	+35.31%
研发投入	5890.78万元	+12.55%

二、业务结构分析

    
     产品结构：
    
    有机硅深加工产品收入8.20亿元(占比61.79%)，纺织印染助剂5.06亿元(38.11%)。
    
     区域结构：
    
    国内市场占比71.13%，海外市场28.87%(同比提升3.8个百分点)。

战略布局： 公司在保持传统产品优势的同时，重点布局液冷硅油、脱模剂、三防漆等新兴战略产品，其中服务器冷却液产品已实现技术突破，成本优势显著。

三、财务健康度评估

风险指标	数值	分析
现金流/净利润	0.547	盈利质量较弱
存货增速	+23.28%	高于营收增速(16.96%)
流动比率	2.36	近三年持续下降
应收账款占比	持续上升	收款风险加大

四、未来发展亮点

产能扩张： 现有产能9.8万吨(利用率近100%)，2025年将新增4.8万吨高端有机硅产能
技术优势： 拥有85项专利(59项发明专利)，在服务器冷却液领域实现成本突破(较3M产品低80%)
市场拓展： 珠海4亿元投资项目预计年产值超8亿元，海外市场保持35%以上增速
政策红利： 受益于"中国制造2025"和"十四五工业绿色发展规划"

五、分红与股东回报

公司拟每10股派发现金红利3元(含税)并转增3股，现金分红总额4045.52万元，分红比例约42%。自2017年上市以来累计分红1.3亿元。

六、投资建议

    
     优势：
    
    行业龙头地位稳固，新兴领域布局前瞻，海外扩张成效显著，技术壁垒较高。
    
     风险：
    
    现金流压力较大，存货管理需改善，短期偿债能力持续减弱。
    
     关注点：
    
    2025年新增产能释放进度、液冷产品市场拓展情况、现金流改善措施。

润禾材料(300727)2024年度报告深度分析