安达维尔(300719)2024年度财务报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 632,785,358.24 850,860,924.49 -25.63%
归母净利润(元) 13,827,225.46 113,479,628.66 -87.82%
扣非净利润(元) 7,093,844.82 113,432,942.70 -93.75%
基本每股收益(元) 0.05 0.42 -88.10%
毛利率 41.36% 46.47% -5.11个百分点
净利率 2.01% 13.34% -11.33个百分点
二、分业务板块表现
业务板块 2024年营收(元) 2023年营收(元) 同比变化 营收占比
机载设备研制 328,160,975.32 498,035,403.01 -34.11% 51.86%
航空维修服务 186,728,413.75 183,032,610.97 +2.02% 29.51%
测控及保障设备研制 45,091,844.21 119,052,437.46 -62.12% 7.13%
技术服务及其他 72,804,124.96 50,740,473.05 +43.38% 11.51%

关键分析: 机载设备业务的大幅下滑(减少1.7亿元)是营收下降的主因,主要系某训练系统2023年集中交付后2024年无销售收入所致。航空维修服务和技术服务成为少有的增长点,显示公司在民航复苏背景下的服务业务韧性。

三、季度业绩波动分析
季度 营业收入(元) 同比变化 环比变化 归母净利润(元) 同比变化 环比变化
2024年Q4 267,000,000.00 -38.76% +115.77% 853,830.00 -90.95% +194.52%

季节性特征: 第四季度营收环比显著回升(115.77%),但同比仍大幅下滑,显示公司业务恢复力度不足。净利润环比增长194.52%,但绝对值仍处于历史低位。

四、费用与研发投入分析
费用类别 2024年(元) 同比变化
销售费用 未披露 -10.27%
管理费用 未披露 +0.61%
研发费用 未披露 +23.28%
财务费用 未披露 +120.37%

关键发现: 公司期间费用率达41.05%,同比上升12.45个百分点,其中研发投入增长23.28%反映战略投入加大,但财务费用激增120.37%需关注资金成本压力。

五、投资价值评估
估值指标 数值
市盈率(TTM) 39.26倍
市净率(LF) 3.75倍
市销率(TTM) 4.88倍
加权平均ROE 1.29%

评估结论: 当前估值水平显著高于军工行业平均,与业绩下滑形成反差。需关注:1)定增进展对股价影响;2)机载设备业务订单恢复情况;3)民航维修业务的持续增长潜力。

六、风险提示
  1. 军品订单波动风险:核心业务依赖特定军工项目,收入确认存在不连续性
  2. 研发转化风险:加大研发投入但短期难以形成业绩支撑
  3. 现金流压力:净利润大幅下滑可能影响经营性现金流质量
  4. 定增不确定性:市场关注的公司再融资进展可能带来股价波动