创源股份2024年年度财务分析报告

一、核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化
营业收入(亿元)	13.59	+25.81%(半年度)
归母净利润(亿元)	1.00-1.25	+30.31%至62.89%
扣非净利润(亿元)	0.95-1.20	+34.37%至69.73%
毛利率	32.02%(半年度)	+6.85%
加权ROE	4.50%(半年度)	-1.21%

注：完整年度数据待年报披露后更新，当前部分数据基于业绩预告及半年度报告

二、业务结构分析

分类维度	主要构成	收入占比
产品结构	时尚文具类(7.02亿)、运动健身类(2.00亿)	51.6%/14.7%
地区分布	北美洲(11.63亿)、OEM(6.94亿)	85.6%/51.1%
业务模式	OEM、ODM、OBM	51.1%/24.1%/23.6%

    核心发现：北美市场贡献超85%收入，OEM模式仍为主导但OBM占比提升显著
   

三、关键财务特征

增收不增利现象缓解 ：半年度净利润下滑11.18%，但全年预告显示Q3-Q4显著改善
应收账款风险 ：半年度应收款达3.37亿，占净利润439.13%，周转效率需关注
汇兑收益贡献 ：美元升值带来财务费用-1301万(半年度)，提升整体盈利
研发投入增加 ：研发费用同比增长19.97%，支持OBM转型

四、投资价值评估

评估维度	现状	潜在影响
成长性	全年净利润预增30%+	高于行业平均增速
现金流	经营性现金流-0.43元/股(半年度)	短期承压但年末通常回款改善
估值水平	当前PE(TTM)约15-18倍	低于文体用品行业平均

风险提示：海外市场依赖度高、原材料价格波动、应收账款回收风险