1. 核心业务大幅下滑：

• 超高清智能显示系列芯片：收入7.74亿元（ -70.15% ），占比39.15%
• 智慧视觉系列芯片：收入9.46亿元（ -23.43% ），占比47.84%

2. 新兴业务表现亮眼：

• 物联网系列芯片：收入1.96亿元（ +46.07% ），占比9.93%
• AI芯片技术突破：推出"圆鸮"AI图像处理引擎，边缘AI芯片进入量产阶段

3. 业务结构变化： 传统业务占比下降，AI与物联网业务成为新增长点，但尚未形成规模效应。

1. 盈利能力承压：

• 毛利率17.64%（同比+74.55%），但净利率仅2.9%（同比-18.62%）
• 三费占比7.41%（同比+158.79%），成本控制压力显著

2. 现金流风险：

• 经营现金流持续为负（-4770万元）
• 货币资金/流动负债仅54.13%，短期偿债能力较弱

3. 应收账款问题：

• 应收账款同比+65.55%，应收账款/利润达696.14%
• 回款周期延长，营运资金压力加大

1. 技术研发方向：

• 持续加码AI芯片：全场景NPU架构覆盖0.5T-8T算力，应用于安防、车载等场景
• 突破车载芯片：6.4Gbps SerDes芯片性能对标国际大厂，卡位智能驾驶赛道
• AI-ISP技术突破：4K AI视觉芯片GK7606V1获主流安防客户认可

2. 市场机遇：

• 边缘AI需求爆发：AI大模型下沉带动NPU+ISP融合方案渗透
• 车载智能化提速：国产SerDes芯片替代空间广阔
• AIoT生态完善：多协议融合芯片需求增长

3. 风险挑战：

• 传统业务持续萎缩，新业务放量速度存疑
• 研发投入高企，短期盈利压力大
• 行业竞争加剧，市场份额面临挑战

1. 核心关注点：

• AI芯片商业化进展及客户导入情况
• 车载芯片量产进度与订单获取能力
• 应收账款回收及现金流改善情况

2. 长期价值： 公司在AI与车载芯片领域的技术积累具备战略价值，但需观察技术转化能力。

3. 短期风险： 业绩波动大，现金流紧张，建议谨慎评估投资风险。