同和药业(300636)2024年度财报深度分析
一、核心财务指标概览
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指标
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2024年
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同比变化
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营业收入(亿元)
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7.59
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+5.09%
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归母净利润(亿元)
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1.07
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+0.57%
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扣非净利润(亿元)
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1.00
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+1.51%
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毛利率
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34.53%
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+3.58%
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净利率
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14.68%
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-0.94%
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员工总数(人)
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1,418
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+4.11%
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注：2024年第四季度收入1.89亿元(+16.3%)，但2025年一季度收入同比下降9.47%
二、业务结构分析
1. 收入结构：
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非合同定制业务
：收入6.76亿元(+17.27%)，占比89%，新产品增长显著
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合同定制(CMO/CDMO)业务
：收入同比下降43%，主要因大客户提前中止订单
2. 区域分布：
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海外市场
：收入6.14亿元(+6.76%)，占比81%，主要来自欧盟、北美等规范市场
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国内市场：收入1.45亿元(-1.46%)
3. 产品管线：
专注特色原料药领域，覆盖抗凝血、抗高血糖、抗高血压等治疗领域。受益于专利悬崖效应，2024-2028年全球超2000亿美元药品面临专利到期。
三、运营效率与人力资本
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人均指标
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2024年
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同比变化
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人均薪酬(万元)
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12.0
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+0.52%
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人均创收(万元)
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53.52
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+0.94%
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人均创利(万元)
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7.52
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-3.4%
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注：人力成本占比较稳定，但人均创利效率有所下降
四、财务健康度评估
潜在风险点：
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现金流状况
：货币资金/流动负债仅84.16%
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债务压力
：有息资产负债率25.54%
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应收账款
：应收账款/利润达102.33%
资本运作：
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上市7年累计融资10.89亿元，累计分红7973万元，分红融资比0.07
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ROIC为4.01%，资本回报率偏低
五、2025年展望与投资建议
增长驱动因素：
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专利到期品种放量，海外业务有望持续增长
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新产能陆续投产支撑业务扩张
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CMO/CDMO业务新项目带来增量
主要风险：
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新产品注册获批进度不及预期
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成熟品种价格持续承压
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行业竞争加剧风险
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一季度业绩下滑趋势是否延续
机构观点：
华创证券维持"强推"评级，目标价10.55元(当前价7.09元)
分析说明：本报告基于上市公司公开披露信息整理，不构成投资建议。投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。
