川环科技(300547)2024年度报告深度分析

2024年度，川环科技预计实现营业收入16.3-16.8亿元，同比增长约50%，归母净利润增速预计超过60%。这一表现显著优于汽车零部件行业平均水平，主要得益于公司在新能源车配套领域的持续突破以及费用控制能力的提升。

1. 传统汽车业务： 绑定比亚迪、问界、长安等头部车企，燃油系统软管业务同比增长超70%，冷却系统软管增长28.6%。

2. 新能源业务： 已为比亚迪(王朝/海洋系列)、广汽埃安、五菱MiniEV、问界M系列、长安深蓝等主流新能源车型配套，新能源客户收入占比持续提升。

3. 新兴领域突破： 液冷服务器和数据中心用管路系统取得技术突破，储能领域应用开始贡献收入，新业务全年营收占比预计达8-10%。

• 全产业链能力： 实现橡胶+尼龙+连接件全自制，拥有30余年橡胶管路配方设计经验
• 快速响应机制： 从研发到量产周期较同业缩短30%，满足主机厂即时需求
• 客户资源优势： 覆盖50余家汽车主机厂及上百家二次配套厂商，新能源客户持续增加
• 产能储备： 新增1万吨胶管产能项目2024年全面投产，设计产能达20亿元

截至2024年三季度，机构投资者合计持股比例约4.7%，包括基本养老保险基金、广发百发大数据成长混合等长期资金。市场普遍认为：

1. 传统汽车业务绑定优质客户，提供稳定现金流
2. 新能源配套业务增速高于行业平均水平
3. 液冷/储能新业务打开长期成长空间
4. 当前估值处于行业低位，具备安全边际

1. 新能源汽车行业增速可能放缓
2. 原材料价格波动影响毛利率
3. 新业务拓展不及预期
4. 行业竞争加剧导致价格压力