盛天网络(300494)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据

指标	2024年	同比变化
营业总收入	11.36亿元	↓14.56%
归母净利润	-2.61亿元	↓253.84%
扣非净利润	-2.72亿元	↓269.4%
经营活动现金流	-1.33亿元	↓149.26%
毛利率	14.60%	-
ROE	-18.09%	↓27.96个百分点

注：公司2024年业绩呈现全面下滑态势，营收净利双降，经营性现金流由正转负，为上市以来首次亏损。

二、业务板块分析

1. 主营业务构成

公司主营业务包括：

游戏运营业务 ：联合运营与游戏发行，代表产品包括《星之翼》《活侠传》等
IP运营业务 ：IP引进和授权、IP游戏监修等服务
网络广告与增值业务 ：包括带带电竞和给麦等社交产品

2. 业务表现

业务板块	主要问题
游戏业务	核心产品老化，新游戏《剑与骑士团》流水不及预期终止IP游戏《大航海时代：海上霸主》开发研发投入减少10.46%至9688.72万元
IP运营	子公司天戏互娱商誉减值影响利润 IP引进和授权业务面临挑战
社交产品	带带电竞收入下滑给麦产品仍处于用户积累阶段已与DeepSeek模型展开合作，前景待观察

三、关键问题与风险

1. 经营风险

研发能力不足 ：游戏开发依赖外部企业，自主研发能力有限
产品周期风险 ：核心游戏老化，新品表现不及预期
商誉减值风险 ：子公司天戏互娱商誉减值影响显著

2. 财务风险

盈利能力下滑 ：毛利率降至14.60%，ROE为-18.09%
现金流压力 ：经营活动现金净流入为-1.33亿元
股东回报缺失 ：不派发现金红利，不送红股

四、未来展望

1. 战略方向

深化游戏全球化发展战略，挖掘中华文化元素
推进与DeepSeek模型的合作，赋能社交产品
优化IP运营模式，提升IP价值变现能力

2. 潜在机会

《星之翼》《活侠传》在海外市场表现良好
AI技术应用可能带来业务创新机会
资产负债率较低(10.87%)，财务结构稳健

综合分析：盛天网络2024年面临严峻挑战，核心业务均出现不同程度下滑。公司亟需加强自主研发能力，优化产品结构，同时AI赋能的社交产品能否成为新的增长点值得关注。