蓝海华腾(300484)2024年度报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 351,860,879.00 325,957,056.07 +7.95%
归母净利润(元) 27,672,042.78 24,065,010.76 +14.99%
扣非净利润(元) 20,527,222.68 15,929,367.27 +28.86%
经营活动现金流净额(元) -2,270,686.18 45,367,300.26 -105.01%
基本每股收益(元/股) 0.13 0.11 +18.18%
二、业务结构分析
收入构成: 电动汽车电机控制器(58.60%)、中低压变频器(29.99%)、其他业务(11.41%)
业务板块 收入(元) 占比 同比变化
电动汽车电机控制器 206,207,771.40 58.60% +2.44%
中低压变频器 105,519,770.16 29.99% -3.46%
其他业务 40,133,337.44 11.41% +161.33%

分析: 其他业务成为营收增长主要驱动力,但核心产品(电机控制器)增速放缓,中低压变频器收入出现下滑。

三、盈利能力与现金流
关键发现: 净利润与营收增长不同步,经营性现金流由正转负需高度关注

毛利率: 39.23%(同比+4.31%)显示产品竞争力提升,但净利率6.99%反映整体附加值一般。

现金流风险: 经营活动现金流净额-227万元,同比骤降105.01%,主要系应收账款激增(占净利润比达766.13%)。

季度表现: Q4单季度营收1.15亿元(+12.4%),归母净利润679万元(+227.1%),扣非净利润实现扭亏。

四、费用结构与运营效率
费用类型 2024年(元) 同比变化
销售费用 40,737,474.90 +6.53%
管理费用 29,502,920.14 +5.40%
财务费用 -80,369.83 -94.04%

运营指标: ROIC仅3.06%,显示资本回报率较弱;应收账款周转天数延长需警惕。

五、投资建议与风险提示
优势: 新能源政策支持明确,扣非净利润增长显著,Q4业绩改善明显
风险: 现金流恶化、应收账款高企(1.84亿元)、中低压变频器业务持续下滑

分红方案: 每10股派1.60元(含税),分红融资比1.01,回报股东意愿较强。

行业定位: 在自动化设备行业93家公司中总评分2.12分(满分5分),排名靠后。