景嘉微(300474)2024年度财报深度分析

景嘉微是国内自主知识产权图形GPU领军企业，成立于2006年，专注于信息探测、处理与传递领域的技术研发和应用。公司核心产品包括GPU芯片、图形显控产品及小型专用化雷达，主要应用于特种及信创行业。作为国产GPU替代的重要力量，公司已推出JM5400、JM7200、JM9及最新JM11系列图形处理芯片，其中JM9系列性能已接近海外主流厂商低端显卡水平。

指标	2024年度	同比变化
营业收入	未披露全年数据	上半年+1.4%
归母净利润	未披露全年数据	Q2单季-27.5%
扣非净利润	未披露全年数据	上半年+182.51%
毛利率	52.9%(上半年)	较2023年下降
加权ROE	0.99%(上半年)	同比+1.22%

注：2024年业绩呈现明显波动，上半年营收仅微增1.4%，但扣非净利润实现182.51%的大幅回升，显示盈利质量改善。

1. 专用领域产品销售下滑 ：行业竞争加剧导致专用产品销售大幅下降，直接影响营收表现。
2. 价格审核差异调整 ：部分项目因价格审核问题导致当期营业收入下降。
3. 研发投入持续高位 ：公司保持高研发强度，JM11系列芯片及GPGPU布局增加短期成本压力。
4. 信创行业需求波动 ：2023年行业调整影响延续至2024年上半年，但Q1营收已实现66.27%同比增长。

业务板块	发展现状	未来潜力
GPU芯片	JM7系列信创领域广泛落地，JM9系列性能提升	国产替代核心器件，市场规模达千亿美元级
GPGPU	定增布局大算力领域	AI芯片市场规模2025年将达726亿美元
图形显控	特种市场领先地位	长期技术积淀优势
小型雷达	由模块级转向系统级	军工信息化升级需求

优势：

• 国内GPU领域稀缺标的，技术壁垒高
• 信创+AI双轮驱动，产品线持续升级
• 2024年Q1毛利率回升至62.91%，盈利能力修复

风险：

• 国际巨头竞争压力
• 民用市场拓展不及预期
• 研发成果转化周期风险

市场反应：2025年2月股价单日涨幅达6.9%，主力资金净流入1.78亿元，显示机构投资者对公司长期发展持乐观态度。

随着JM11系列芯片量产及GPGPU业务推进，公司有望在2025年实现：

1. 信创领域进一步渗透，扩大国产替代份额
2. AI算力需求爆发带动GPGPU业务增长
3. 毛利率稳定在60%以上的行业领先水平

全球GPU市场规模预计2030年将达4774亿美元，公司作为国产龙头有望持续受益于行业高景气度。