赢合科技(300457)2024年年度报告深度分析

2024年，赢合科技在固态电池研发领域取得显著突破，湿法固态极片涂覆设备已成功交付国内头部客户。该设备在涂布精度、干燥效率等方面实现技术升级，支持多种电极材料工艺。同时，公司在干法技术领域亦有布局，为未来固态电池量产奠定基础。

电子烟设备业务仍是当前重要收入来源，但公司正逐步将战略重心转向新能源领域的技术研发。

指标	2024年	同比变化
营业总收入	未披露	需待完整年报
归母净利润	未披露	需待完整年报
合同负债	显著增长	创历史新高
研发投入	大幅增加	重点投入固态技术

注：2025年一季度数据显示营收13.38亿元（同比-28.29%），净利润1516万元（同比-90.43%），主要因研发投入增加及战略性业绩调整。

• 机构持仓： 184家主力机构持仓2.5亿股（占流通A股39.23%）
• 股份回购： 2025年3月回购485万股（金额9893万元），均价约20元/股
• 股东动向： 二股东减持套现，反映战略分歧；国企大股东保持控股地位

竞争优势：

1. 固态电池设备领域的技术先发优势
2. 与头部电池厂商的深度合作
3. 研发驱动型商业模式

主要风险：

1. 应收账款高企（56.5亿元）带来的现金流压力
2. 有息负债同比增长548.43%至5.54亿元
3. 固态电池商业化进程不及预期的技术风险

多数机构维持"买入"评级，认为长期投资价值显著：

• 国海证券（2025-03-31）： 维持买入评级，看好固态电池技术布局
• 天风证券（2025-03-04）： 买入评级，关注订单复苏趋势

技术面： 当前股价16.85元附近，处于空头行情但跌势趋缓，压力位16.84元，支撑位16.62元。

操作建议： 短期需谨慎，中长期可关注技术突破带来的估值重构机会。