全信股份(300447)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
归母净利润 1800-2600万元 下降80.53%-86.52%
扣非净利润 1600-2400万元 下降80.94%-87.29%
毛利率 36.76% 下降20.59%
净利率 7.89% 下降53.29%
每股收益 0.14元 下降56.3%
每股经营性现金流 -0.17元 下降206.05%
二、业绩变动原因分析

1. 军品业务收缩 :受行业周期波动影响,客户单位需求滞后,导致军品业务收入较上年同期减少。

2. 产品降价压力 :受客户单位降价要求影响,部分批产产品价格下行结算,导致产品毛利率显著下滑。

3. 研发投入增加 :公司坚持创新发展,研发持续投入,前期扩充产能产生的固定费用增加。

4. 民品业务占比不足 :虽然积极拓展民品市场且增长显著,但由于规模占比仍较小,未能对总体业绩形成有效支撑。

三、财务风险提示

1. 现金流压力 :货币资金/流动负债仅为52.22%,近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.6%。

2. 应收账款风险 :应收账款占最新年报归母净利润比高达842.64%,回款能力需重点关注。

3. 费用控制压力 :销售费用、管理费用、财务费用总计7644.03万元,占营收比14.13%。

四、估值与市场表现
估值指标 数值 行业对比
市盈率(TTM) 153.99-222.43倍 显著高于行业平均
市净率(LF) 约1.98倍 接近行业水平
市销率(TTM) 约3.99倍 高于行业平均

机构持股情况:截至2024年二季度末,机构投资者合计持股比例1.17%,较上季度下降0.25个百分点。

五、投资建议

1. 短期谨慎 :业绩大幅下滑、现金流紧张、应收账款高企等风险因素需警惕。

2. 长期关注转型 :民品业务拓展成效及军品需求恢复进度是未来业绩改善的关键变量。

3. 估值修复机会 :当前市盈率处于历史高位,需等待业绩实质性改善带来的估值修复机会。