清水源(300437)2024年年度报告深度分析

1. 第四季度业绩显著改善 ：尽管全年收入下降3.77%，但第四季度净利润同比大幅增长92.11%，显示公司经营效率提升。

2. 核心业务盈利能力增强 ：扣非净利润同比上升34.82%，表明主营业务亏损收窄，经营质量改善。

3. 现金流状况良好 ：经营性现金流净额同比增长69.7%，反映公司实际经营造血能力增强。

主要影响因素：

• 对安徽中旭环境建设有限责任公司45%股权公允价值重计量产生损失5124万元
• 水处理剂产品销售价格下降导致毛利减少

1. 市场地位稳固 ：水处理剂产品产销量与去年持平，保持较强市场地位和客户基础。

2. 研发投入方向 ：公司将持续加强技术研发和产品创新，提升核心竞争力。

3. 风险提示 ：需关注应收账款状况(年报归母净利润为负)和现金流状况(货币资金/流动负债为82.32%)。

1. 短期关注点 ：第四季度业绩改善的可持续性，以及水处理剂产品价格走势。

2. 中长期价值 ：公司在环保水处理领域的技术积累和市场地位，以及现金流改善带来的估值修复机会。

3. 风险因素 ：行业竞争加剧导致产品价格持续下行，以及资产减值风险。