蓝思科技(300433)2024年年度财报深度分析

一、核心财务数据概览
指标 2024年 同比变化
营业总收入(亿元) 698.97 +28.27%
归母净利润(亿元) 36.24 +19.94%
扣非净利润(亿元) 32.86 +46.31%
毛利率 15.89% -4.25%
净利率 5.26% -5.77%
每股收益(元) 0.73 +19.67%
经营性现金流净额(亿元) 108.89 +17.08%
注:第四季度净利润12.53亿元,同比下降8.67%,显示季度波动
二、业务板块分析
业务板块 收入(亿元) 占比 毛利率 同比变化
智能手机与电脑类 577.54 82.63% 15.11% 收入+28.63%,毛利率-0.51%
智能汽车与座舱类 59.35 8.49% 10.17% 收入+18.73%,毛利率-5.29%
智能头显与穿戴类 34.88 4.99% 19.76% 毛利率+4.59%
其他智能终端 14.08 2.01% 19.81% 收入+754.23%
注:组装业务(湘潭蓝思)收入同比增长97.42%,垂直整合战略显效
三、关键财务指标分析

1. 盈利能力: ROIC为6.1%,资本回报率一般;净利率5.26%,产品附加值处于行业中游水平。

2. 应收账款: 达108.58亿元,占净利润的299.63%,需关注回款风险。

3. 研发投入: 27.85亿元(+20.21%),占营收3.98%,重点布局折叠屏、AI眼镜、人形机器人等领域。

4. 现金流: 货币资金109.88亿元(+4.46%),经营性现金流净额108.89亿元(+17.08%),流动性充裕。

5. 分红融资: 上市以来累计融资197.17亿元,分红75.07亿元,分红融资比0.38。

四、行业环境与战略布局

1. 消费电子复苏: 2024年全球智能手机出货量12.4亿部(+6.4%),PC出货量增长3.8%,AI终端(手机/PC)将成为新增长点。

2. 汽车电子: 与特斯拉、宝马等30多家车企合作,受益于全球新能源汽车销量1823.6万辆(+24.4%)。

3. AI布局: 已量产北美客户AI PC金属结构件,AI手机结构件研发取得进展,有望受益于AI终端浪潮。

4. 机构预期: 分析师普遍预期2025年净利润55.23亿元,每股收益1.11元。

五、风险提示
六、投资亮点