道氏技术(300409)2024年年度报告深度分析

核心财务指标

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	7,751,823,800.17	7,295,640,765.10	+6.25%
归母净利润(元)	156,857,263.86	-27,894,005.86	+662.33%
扣非净利润(元)	120,754,600.41	-51,722,303.80	+333.47%
经营活动现金流净额(元)	673,000,000.00	-	+105.93%
基本每股收益(元/股)	0.2703	-0.0500	+640.60%
加权平均净资产收益率	2.70%	-0.49%	+3.19个百分点

业务板块分析

业务板块	2024年营收(元)	占总营收比例	同比变化
锂电材料	3,768,899,325.49	48.62%	+0.43%
陶瓷材料	796,870,563.47	10.28%	-27.45%
碳材料	734,760,959.46	9.48%	+2.36%
战略资源	-	-	-

锂电材料业务仍是公司主要收入来源，占比近半；陶瓷材料业务受房地产下行影响明显下滑；碳材料业务随新能源汽车市场发展呈现增长潜力。

业绩驱动因素

• 海外市场扩张： 2024年海外业务营收占比达70%，前驱体出货量超2.5万吨(+90%)，阴极铜出货量超2.9万吨(+46.38%)
• 产能释放与规模效应： 阴极铜产量40,883吨(+32%)，钴中间品产量1,743吨金属量(+227%)
• 产品价格优势： 金属铜市场价格持续向好，阴极铜价格同比上涨
• 成本控制： 存货跌价准备计提同比减少
• 政府补助： 非经常性损益约1,500万元，主要来自政府补助

研发与未来展望

• 碳纳米管导电剂在固态电池领域取得突破，单壁管已通过日韩动力电池厂商测试并实现小批量供货
• 单壁管粉体和浆料市场需求旺盛，价格维持在1,000-1,500万元/吨
• 计划2025年底建成10吨/月单壁管产能
• 预计锂电材料业务盈利能力将随原材料价格回落而逐步释放
• 陶瓷材料业务有望受益于地产行业复苏

分红方案

公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.8元(含税)。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 房地产行业持续低迷对陶瓷材料业务的影响
• 新产能建设进度不及预期