公司全年业绩呈现下滑趋势，但扣非净利润逆势增长，显示主营业务盈利能力有所增强。第四季度表现尤为疲软，营收同比下降17.93%，归母净利润下降22.4%。

公司成本控制成效显著，毛利率大幅提升，费用优化明显。现金流改善突出，但资本回报率(ROIC)偏低，显示资本利用效率有待提高。

应收账款激增成为主要风险点，反映地方财政支付能力下降导致回款滞后。有息负债率高企，债务压力较大，但融资结构有所优化，短期借款减少19.9%。

优势：

• 主营业务盈利能力增强，扣非净利润同比增长6.14%
• 成本控制成效显著，毛利率提升7.53个百分点
• 现金流状况大幅改善，经营性现金流增长82.53%
• 费用管控良好，三费占比下降4.86%

风险：

• 应收账款高企，同比增长36.88%，回款风险突出
• 有息负债率高达50.23%，财务杠杆较高
• 四季度业绩下滑明显，显示经营压力加大
• 资本回报率(ROIC)仅4.78%，资本效率偏低

同花顺财务诊断显示公司总体财务状况良好，在环保行业114家公司中排名靠前，其中营运能力尤为突出（行业排名第9），但偿债能力和资产质量相对较弱。

公司将继续聚焦水务行业核心业务，依托控股股东资源优势推动技术创新和市场拓展。随着在建研发基地项目的推进（在建工程增长623.81%），未来技术竞争力有望提升。但需重点关注应收账款回收情况和债务结构调整，以应对地方财政压力和行业竞争加剧的挑战。