| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 10.74 | 12.50 | -14.09% |
| 归母净利润(亿元) | 3.18 | 2.90 | +9.64% |
| 经营活动现金流净额(亿元) | 1.93 | 2.57 | -24.93% |
| 合同负债(亿元) | - | - | -32% |
| 业务板块 | 2024年营收(亿元) | 2023年营收(亿元) | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 新材料及合成材料工艺解决方案 | 7.12 | 7.92 | -10.17% |
| 再生材料及可降解材料工艺解决方案 | 2.79 | 3.84 | -27.48% |
| 工业AI集成应用解决方案 | 0.67 | 0.60 | +12.37% |
注：工业AI业务虽实现增长，但占比较小(6.26%)，难以抵消传统业务下滑影响。
1. 毛利率提升显著 ：新材料业务毛利率从41.32%提升至48.65%，带动整体盈利能力改善。
2. 费用率上升 ：销售/管理/研发费用率分别增加0.38%、1.23%、0.68%，反映运营成本压力。
3. 净利润率提升 ：归母净利率达29.6%，同比提升约2个百分点，显示成本控制成效。
1. 工业AI项目结项 ：大数据工厂项目完成，向垂类大模型升级，相关营收同比增长12%。
2. 再生材料领域：完成再生尼龙与食品级再生PET龙头客户项目交付，形成系列解决方案。
3. 合同负债减少32% ：预示未来收入确认可能面临压力，需关注订单获取能力。
1. 国泰海通证券：下调2025-2026年净利润预测至3.99/4.42亿元，目标价25.63元(对应2025年PE20.5倍)。
2. 当前股价16.85元(截至2025年4月28日)，较目标价有52%上行空间，维持"增持"评级。
3. 风险提示：技术迭代风险、原材料产能投放不及预期、传统业务持续下滑风险。
1. 长期关注点 ：工业AI业务商业化进程、再生材料政策红利兑现情况。
2. 短期风险 ：合同负债大幅减少可能影响2025年收入确认，需密切跟踪季度订单情况。
3. 估值层面：当前PE约16.9倍，低于行业均值，反映市场对业绩持续性的担忧，建议等待更明确的基本面拐点信号。
