*ST东通(300379)2024年度财报深度分析

核心财务指标

    注：若不考虑商誉减值影响（3.5-4.2亿元），实际经营亏损同比收窄60%-72%，反映主营业务改善显著。
   

业务结构分析

基础软件业务： 营收占比约60%，毛利率维持96%+高位，同比增长29%，已超越2021年历史高点。作为国产中间件龙头，技术壁垒支撑高毛利。

数字化转型业务： 公共安全、能源电力、军工信息化等领域拓展成效显著，带动整体营收增速达36%。

资产优化： 溢价1.1亿元转让参股公司股权（原始投资3000万元），充实营运资金；商誉减值60.28%，大幅降低未来减值风险。

风险警示

1. 审计意见： 会计师出具无法表示意见的审计报告，主要因立案调查事项未完结，财务数据真实性存不确定性

2. 现金流压力： 经营性现金流连续两年为负且恶化，货币资金减少19.92%，需关注短期偿债能力

3. *ST风险：连续两年亏损且审计非标，存在退市风险警示

未来展望

股权激励： 设置2025-2026年营收较2023年增长50%/70%或净利润达3000万/5000万元的考核目标，彰显扭亏信心。

行业机遇： 信创政策持续加码，中间件作为基础软件核心环节，国产替代空间广阔。

管理改善： 专项小组配合监管调查，全面梳理内控体系，有望提升治理透明度。

投资建议

优势	风险
• 中间件龙头地位稳固 • 主营收入快速增长 • 商誉风险充分释放	• 审计非标存在退市风险 • 现金流持续恶化 • 立案调查结果不确定性

当前估值：市盈率(TTM)-4.03倍，市净率0.74倍，需密切关注立案调查进展及现金流改善情况。