| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.12亿元 | -17.87% |
| 归母净利润 | -2.88亿元 | -207.83% |
| 毛利率 | 24.59% | -39.57% |
| 净利率 | -12.15% | -353.9% |
| 每股收益 | -0.53元 | -208.16% |
1. 重大订单交付完毕 ：前期重大订单在2023年完成交付，导致收入同比减少
2. 产能利用率不足 ：单位固定成本分摊增加，整体毛利率下降至24.59%
3. 运营费用高企 ：销售/管理/财务费用合计5.87亿元，占营收比19.5%
4. 资产减值准备 ：计提减值准备1.33亿元，显著影响利润表现
5. 新兴业务投入 ：基因细胞治疗等新业务亏损1.93亿元
| 业务板块 | 收入占比 | 同比变化 | 亮点 |
|---|---|---|---|
| 小分子原料药 | 91% | -21% | 剔除订单影响后+13% |
| 小分子制剂 | 8% | +35% | 新签订单2.68亿（+19%） |
| 基因细胞治疗 | 新签订单1.75亿（+30%） | ||
| 新分子业务 | 订单突破9000万（含多肽减肥药） |
积极因素：
1. 海外市场收入占比达67%（欧美市场同比增长25%）
2. 未完成在手订单同比增长30%，主要将在2025-2026H1交付
3. 新分子业务（含减肥药）订单增速显著
4. 分析师预期2025年净利润9500万元（EPS 0.17元）
风险因素：
1. 固定资产折旧压力持续（2024年折旧3.11亿元）
2. 新业务培育期可能延长亏损
3. 远期市盈率高达100倍，估值压力显著
公司当前处于 战略转型阵痛期 ，传统业务受订单波动影响显著，但新业务增长势头良好。建议投资者：
1. 关注2025年季度业绩能否验证分析师预期
2. 跟踪新分子业务订单转化情况
3. 注意固定资产周转率改善信号
4. 参考基金持仓变化（中信建投医改混合A持仓最多）
