全通教育(300359)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入 4.43亿元 6.44亿元 -31.26%
归母净利润 -1.04亿元 645.04万元 -1719.81%
扣非净利润 -0.86~-1.09亿元 N/A 显著恶化
经营活动现金流净额 -345.73% N/A 大幅下滑
毛利率 27.43% 23.96% +3.47%
二、业务板块表现
业务板块 2024年营收 同比变化 毛利变化
继续教育业务 2.77亿元 -37.44% -8303万元
家校互动升级业务 7857万元 -13.03% -555万元
教育信息化项目 8633万元 -21.15% -950万元

注:传统业务全面下滑,主要受政策调整、预算紧缩及市场竞争影响

三、风险因素分析
  1. 资产减值风险 :计提商誉减值2233万元,信用减值2894万元(同比大幅增加)
  2. 现金流压力 :经营活动现金流恶化345.73%,应收账款/利润比达3926.95%
  3. 治理风险 :董事温小桦对年报内容投弃权票,提示财务真实性风险
  4. 三费占比上升 :销售/管理/财务费用合计占营收21.43%,同比增36.22%
四、战略转型举措
五、投资建议

1. 短期风险 :传统业务持续萎缩,2024年ROIC仅2.18%,净利率3.57%,显示盈利能力薄弱

2. 转型观察点 :需重点关注智慧校园业务落地速度及新业务毛利率表现

3. 估值参考 :当前股价5.3元(2025/4/29),商誉风险已大幅释放(剩余103万元)

4. 分红情况 :上市以来累计分红5848万元,分红融资比仅0.03,本年度不进行利润分配