注：第四季度表现突出，扣非净利润达1.71亿元（同比+127.21%），现金流改善显著。

战略调整：主动缩减低毛利业务（如网络优化业务），聚焦高附加值领域，工业操作系统板块表现亮眼。

• 应收账款风险： 应收账款占净利润比达2037.01%，需关注回款能力
• 费用控制： 三费占比31.53%（同比+12.33%），其中：
  • 销售费用-8.32%（业务员费用考核优化）
  • 管理费用+17.56%（架构调整补偿支出）
  • 财务费用-30.76%（融资结构优化）
• 研发投入： 成功推出AUTBUS国际标准及TSN交换芯片，技术壁垒持续构建
• 员工规模： 1421人（较2023年减少442人），技术人员减少219人

1. 政策机遇： 抓住工信部工业设备更新政策（2027年80万套操作系统更新目标）
2. 技术优势： 已与40+头部企业达成合作，20家签署规模化应用协议
3. 产品策略： 持续强化工业操作系统（毛利率66.36%）和芯片级解决方案
4. 风险提示： 需改善应收账款管理，平衡业务收缩与市场占有率关系

尽管净利润大幅下滑，但公司通过战略调整实现扣非利润转正，且高毛利业务占比提升。工业操作系统和芯片技术的突破可能成为未来增长引擎，建议关注：

• 季度业绩延续性（特别是Q4高增长能否持续）
• 应收账款周转率改善情况
• 与头部企业的合作落地进度

当前股价7.98元（52周区间6.61-8.53元），需结合技术突破与财务改善的协同效应综合评估。