长亮科技(300348)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据

指标	2024年	同比变化	备注
营业收入	17.4亿元	-9.5%	连续两年下滑
归母净利润	1859万元	-42.2%	利润率降至1.07%
扣非净利润	1418万元	-44.9%	主营盈利能力减弱
经营现金流	1.2亿元	+13.8%	连续两年超1亿元
EPS(全面摊薄)	0.0229元	-42.1%	创上市以来新低
总资产	28.85亿元	+15.1%	主要来自净资产增长
归母净资产	21.17亿元	+33.9%	资产负债结构优化

关键观察： 公司面临明显的"增收不增利"困境，虽然经营性现金流表现良好，但净利润率已降至1%左右的危险水平，反映出成本控制能力和产品定价权存在显著问题。

二、业务结构分析

1. 区域市场表现

• 国内市场： 受金融机构信创项目进度延缓影响，核心系统项目推进受阻，导致收入确认延后。2024年前三季度国内收入同比下降12%，Q3单季降幅达22.66%。
• 海外市场： 实现历史性突破，签约单笔超3.3亿元大单（泰国汇商银行），海外合同占比从6%跃升至20%，预计全年海外合同金额达4亿元。

2. 产品战略转型

公司重点推进三大平台建设：

1. 云原生分布式技术平台
2. AI数字生产力平台
3. 数智一体化平台

推出基于SaaS模式的银行核心系统，已在菲律宾、印尼等东南亚市场取得初步落地，采用订阅制收费模式有望改善现金流结构。

3. 合同储备情况

全年新签合同金额22.9亿元，同比增长16%，期末存货余额接近7亿元（同比+73%），为未来收入提供一定保障。

三、机构持股与股东结构

指标	数据	变化
机构投资者数量	56家	新增50家
机构持股总量	4973.16万股(6.12%)	-
前十大机构持股	5.74%	-2.92个百分点
股东总户数(2025Q1)	93,463户	+5.10%

机构行为解读： 虽然机构投资者数量增加，但前十大机构持股比例显著下降，特别是UBS AG等外资减持，反映出专业投资者对公司短期业绩承压的担忧。股东户数增加显示散户化趋势。

四、风险与机遇

主要风险点：

• 资产减值风险： 2024年计提应收账款、存货等减值准备7840万元，占净利润的421%，显示资产质量存在隐患
• 国内信创节奏风险： 银行IT支出周期可能长于预期，2024年已出现项目延期情况
• 海外拓展风险： 东南亚市场竞争加剧，SaaS模式需要教育成本

潜在机遇：

• 数字化转型红利： 公司定位银行数字化应用领域，契合行业趋势
• 海外市场空间： 东南亚金融IT基础设施升级需求明确
• 产品协同效应： 三大技术平台整合后可能提升解决方案竞争力

五、投资建议

基于2024年年报分析，长亮科技处于战略转型关键期：

1. 短期谨慎： 净利润持续下滑且机构减持，建议关注Q1业绩是否触底
2. 中期观察： 重点跟踪海外订单执行情况和SaaS产品续约率
3. 长期布局： 若数字金融产品线整合见效，可能迎来估值修复

关键财务指标监测点：海外收入占比能否突破25%、经营性现金流能否维持1亿元以上、研发费用转化效率。