迪森股份2024年实现营业总收入11.16亿元，同比下降18.32%；归母净利润4853.65万元，同比下降18.96%；扣非净利润3426.43万元，同比下降33.73%。尽管营收和利润双降，但公司盈利能力有所提升，毛利率为28.83%，同比增加4.83个百分点；净利率为6.59%，同比增加3.18个百分点。
| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.16亿元 | -18.32% |
| 归母净利润 | 4853.65万元 | -18.96% |
| 扣非净利润 | 3426.43万元 | -33.73% |
| 毛利率 | 28.83% | +4.83% |
| 净利率 | 6.59% | +3.18% |
公司第四季度业绩承压明显，营业总收入3.38亿元，同比下降21.24%；归母净利润-1614.77万元，同比下降183.45%；扣非净利润-2618.68万元，同比下降617.16%。这与前三季度相对稳定的表现形成鲜明对比。
| 季度 | 营业总收入 | 同比变化 | 归母净利润 | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| Q1 | 1.94亿元 | -18.95% | 875.23万元 | -7.73% |
| Q2 | 2.74亿元 | -19.15% | 2769.20万元 | +4.62% |
| Q3 | 3.10亿元 | -13.82% | 2822.99万元 | +8.24% |
| Q4 | 3.38亿元 | -21.24% | -1614.77万元 | -183.45% |
公司主营业务分为三大板块：新能源及清洁能源应用装备(B端装备)、清洁能源投资及运营(B端运营)及智能舒适家居制造及服务(C端产品与服务)。
| 业务板块 | 营收(亿元) | 占比 |
|---|---|---|
| 清洁能源投资及运营(B端运营) | 4.75 | 42.6% |
| 智能舒适家居制造及服务(C端) | 3.87 | 34.7% |
| 新能源应用装备(B端装备) | 3.00 | 26.9% |
| 其他 | 0.47 | 4.2% |
分地区看，北方地区贡献最大营收5.10亿元，占比45.7%；其次是西南地区3.30亿元，占比29.6%；华东地区2.10亿元，占比18.8%。
1. 现金流状况显著改善 ：经营活动产生的现金流量净额同比增加221.68%，主要得益于公司加强了应收账款管控，逐步收回以前年度应收账款，且执行订单回款良好。
2. 负债结构变化 ：有息负债从2023年的9546.09万元增至2024年的1.50亿元，增幅57.34%，主要因新增孵化园二期工程项目专项银行借款。
3. 应收账款风险 ：应收账款/利润比高达495.47%，显示公司回款压力较大，需持续关注。
4. 资本回报率 ：ROIC为4.01%，显示资本回报能力不强。
1. 优势 ：盈利能力提升(毛利率、净利率双增)，现金流改善明显，业务结构相对均衡。
2. 风险 ：Q4业绩大幅下滑，应收账款高企，行业竞争加剧导致营收持续下滑。
3. 关注点 ：后续季度能否扭转下滑趋势；应收账款回收进度；新能源业务拓展情况。
4. 估值参考 ：当前股价3.93元，对应PE约39倍(按2024年净利润计算)，处于行业中等偏高水平。
