天壕能源2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年	同比变化
营业收入	38.4亿元	-15%
归母净利润	1.25亿元	-48%
扣非归母净利润	-2867万元	-118.6%
经营现金流净额	4.55亿元	-15.8%
EPS(全面摊薄)	0.1443元	-

二、业务板块分析

业务板块	收入(亿元)	毛利率	主要变化
燃气供应及安装	42.83	14.27%	售气量增长11.63%，但价差缩窄导致毛利率下降9.07个百分点
水处理工程服务及膜产品	1.90	-	市场竞争加剧，但国内外市场取得一定进展
其他业务	0.49	-	-

三、区域市场表现

区域	收入(亿元)	占比
华北区	37.84	88.3%
华南区	2.83	6.6%
西南区	2.48	5.8%
其他区域	2.25	5.3%

四、关键经营动态

上游资源拓展： 完成长庆气田连接线审批手续，加强与上游气源协调，神安线成为河北省第三大天然气供应来源
下游市场开发： 与华新燃气达成合作意向，赤峰产业园项目预计年内供气，漳州中联华瑞完成管道连接
管网建设： 山西区域煤层气管输价格提高50%，国家管网海西二期漳诏段通气后将实现开阀供气
研发投入： 加大膜产品及系统研发投入，提升水处理业务市场竞争力

五、财务健康度评估

指标	2024年末	变化
总资产	82.66亿元	-9.4%
归母净资产	42.16亿元	+0.3%
资产负债率	49.45%	-2.12个百分点
有息负债	16.12亿元	+5.68%
货币资金	12.10亿元	-

六、行业前景与公司展望

2024年全国天然气表观消费量同比增长8%，行业整体保持稳健增长。公司面临的主要挑战是燃气购销价差缩窄导致的毛利率下滑，但通过以下战略有望改善业绩：

强化天然气和水务业务协同发展
扩大上游气源多元化供应
加快下游终端市场开拓
提升管网运营效率
加大膜技术研发投入

当前股价4.95元，市值约43亿元，投资者需关注燃气价差变化和新增项目投产进度对公司业绩的影响。