2024年公司实现显著业绩反转：

• 营收增长驱动： 通过调整产品结构和销售策略，市场需求增加带动销量提升，上半年营收同比增幅达31.28%，其中Q2单季度增速达47.04%
• 盈利能力改善： 毛利率从2023年的9.77%提升至13.81%，反映成本控制措施见效，但绝对值仍低于行业平均水平
• 费用优化： 三费（销售/管理/财务费用）占营收比从4.73%降至4.61%，同比下降18.99%

需关注的风险点：

• 经营性现金流持续为负（上半年-0.2元/股），主要系原材料采购支出增加
• 存货周转天数较长，存在潜在的存货减值风险
• 应收账款质量需重点关注，历史年报显示曾因应收账款问题导致净利润为负

投资亮点：

• 主营业务超细纤维合成革市场需求回暖，产品结构调整见效
• 实现从亏损到盈利的战略转折，扣非净利润改善明显（预计720-920万元）
• 现金资产状况健康，短期偿债压力较小

主要风险：

• 盈利能力仍显薄弱，净利率绝对值偏低（4.74%）
• 现金流与利润背离现象需警惕盈利质量
• 机构关注度低，近30日无机构调研记录
• 历史业绩波动大，2019-2023年曾出现连续经营困难

分析师观点： 当前估值已部分反映业绩改善预期，建议关注：①下半年现金流能否转正；②存货周转效率是否提升；③新客户拓展情况。长期投资者需等待更明确的盈利稳定性证据。