| 指标 | 2024年 | 同比变化 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 238.62 | +122.64% | 66.74 | +37.82% |
| 归母净利润(亿元) | 51.71 | +137.93% | 15.83 | +56.83% |
| 毛利率 | 34.65% | +0.51% | - | - |
| 净利率 | 22.51% | +1.91% | 25.33% | +2.82% |
公司2024年业绩呈现爆发式增长，主要得益于 800G/400G高端光模块产品出货量大幅提升 以及汽车光电子业务的高速增长(同比+128.11%)。
1. 高端光模块业务 ：占主营业务90%以上，产品线覆盖100G/200G/400G/800G及正在研发的1.6T光模块。
2. 产能扩张：2024年光模块产能、产量、销量分别同比增长113.72%、125.55%、95.84%，"铜陵旭创高端光模块生产基地项目"持续推进。
3. 技术优势：已量产400G硅光模块，800G硅光模块研发进展顺利，在 硅光技术和CPO(共封装光学)领域 保持全球第一梯队。
| 费用项目 | 2024年费用率 | 同比变化 | 2025Q1费用率 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 0.84% | -0.32% | 0.75% |
| 管理费用 | 2.85% | -1.20% | 2.22% |
| 研发费用 | 5.21% | -1.69% | 4.35% |
公司费用管控能力显著增强，三费费用率持续下降，研发投入绝对值保持增长但费用率优化，体现规模效应。
机遇：
风险：
1. 市场预期：券商平均目标价118元，较当前(2025年4月)84.09元有40%上行空间，高盛给予240元目标价(基于26倍2025年预期PE)。
2. 估值指标：当前市盈率(TTM)23.8倍，考虑到行业高景气度和公司龙头地位，估值具备吸引力。
3. 投资建议：建议关注 1.6T光模块放量进度、毛利率改善持续性及海外业务增长 等关键指标，可采取分批建仓策略。
