梅安森(300275)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标分析
指标 2024年 2023年 同比变化
营业总收入(亿元) 5.01 4.32 +16.05%
归母净利润(万元) 5,558.92 4,463.00 +24.50%
扣非净利润(万元) 5,320.00 4,280.00 +24.30%
基本每股收益(元) 0.18 0.15 +20.00%
经营性现金流净额(万元) 7,820.95 4,925.00 +58.76%
净利率 11.16% 10.33% +0.83%

2024年公司业绩保持稳健增长,营业收入突破5亿元大关,净利润增速高于营收增速,显示盈利能力持续改善。值得注意的是,经营性现金流大幅改善,同比增长58.76%,表明公司盈利质量提升。

二、分季度业绩表现
季度 营业收入(亿元) 同比变化 归母净利润(万元) 同比变化
Q1 1.15 +18.56% 1,560.00 +22.35%
Q2 1.17 +15.15% 1,660.68 +13.62%
Q3 1.20 +19.40% 1,410.00 +28.18%
Q4 1.49 +9.62% 928.53 +0.64%

公司业绩呈现前高后低态势,Q4营收创单季度新高但净利润增速明显放缓,可能与季节性因素及年末费用确认有关。全年来看,Q2-Q3是业绩高峰期,这与矿山行业的生产周期特征相符。

三、业务亮点与战略布局

1. 智慧矿山业务持续发力 :受益于国家矿山智能化政策支持,公司矿山业务实现大幅增长。已为国家能源集团、陕煤集团、淮北矿业等千余家客户提供智能化安全生产服务。

2. 技术创新成果显著 :成功开发SPG矿山安全大模型,将AI技术与传统矿山业务深度融合。截至2024年底,公司拥有软件著作权337项,专利86项(发明专利42项),安标产品认证242个。

3. 国际化布局加速 :与泰国等东南亚国家在卫星通信及矿山业务领域开展合作,积极开拓海外市场。

4. 战略合作深化 :与华为矿山军团、上海人工智能研究院等合作研发矿山安全大模型产品,技术壁垒持续提升。

四、财务健康状况分析

1. 现金流改善明显 :经营性现金流净额7,820.95万元,同比增长58.76%,现金流/净利润比率达1.41,盈利质量优异。

2. 应收账款风险需关注 :应收账款/利润达749.88%,显示回款周期较长,可能与行业特性及客户结构有关。

3. 融资结构优化 :应付票据同比增长70.34%,主要系采用银行承兑汇票支付采购款,优化了资金使用效率。

4. 短期偿债压力 :货币资金/流动负债为33.16%,近3年经营性现金流均值/流动负债为19.87%,短期偿债能力有待加强。

五、分红与估值

1. 分红政策 :2024年利润分配预案为每10股派发现金红利0.3元(含税),分红总额约900万元,分红率约16.2%。

2. 机构预期 :分析师普遍预期2025年净利润1.23亿元,对应EPS 0.4元。当前股价对应2025年PE约33倍。

3. 基金持仓 :华夏稳增混合为持仓最多的基金,规模9.82亿元,近一年收益率42.15%。

六、风险提示

1. 智慧矿山政策推进不及预期风险

2. 煤炭行业周期性波动风险

3. 应收账款回收风险

4. 卫星互联网等新业务开拓不及预期风险

5. 海外市场拓展不及预期风险

七、投资建议

梅安森作为智慧矿山领域龙头企业,2024年业绩保持稳健增长,技术创新能力突出,战略布局前瞻。虽然存在应收账款较高、短期偿债压力等财务风险,但受益于矿山智能化政策红利及AI技术赋能,公司中长期成长空间明确。结合当前估值水平及行业前景,给予"谨慎推荐"评级,建议关注Q2-Q3传统旺季表现及海外业务拓展进度。